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大幅持减,石头科技跌破千元还能继续“疯狂”吗?

来源:原创 作者:大王

2021-03-03 13:23:55

2月22日晚间,石头科技发布关于股东及董监高减持股份计划的公告。石头科技10名股东抛出减持计划,拟合计减持不超过739.75万股公司股份,占总股本比例合计不超11.1%,价值可达近70亿元。实际上,在减持股份消息公布前,石头科技股价就提前暴跌,当日暴跌近13%,报收966.02/股,跌破千元大关,并创公司上市来最大跌幅。

要知道的是,石头科技在不到一年的时间内便成为继茅台之后第二个千元股。能够在短时间内跻身于千元股阵营,或许与其小米基因有关。据相关资料显示,石头科技成立于20147月,并在20159月获得雷军所创办的顺为资本投资,此后一直深度绑定小米集团。

去年,石头科技股价大涨在业内引起极大关注。一方面,小米的股价涨势良好,在无形当中助推石头科技股价增长;另一方面,作为石头科技的大客户,小米不仅为其带来源源不断的业绩,而且在品牌销售渠道、供应链资源上也提供很多助力。

这些都是石头科技股票成长性的保证。此外,石头科技本身也存在满足高市场预期的潜质,石头科技在去年推出采用AI双目视觉避障技术的石头扫地机器人,新产品销售占比持续扩大,实现了产品均价提升,推动了盈利能力提高。在海外市场,石头科技建立了全球分销网络,进一步扩张业务与市场,实现了新的增长。

从近几年的市场发展来看,扫地机器人市场潜力确实很强,也引来不少抢占市场份额的企业,除了科沃斯、石头科技这些专业以扫地机为主导的企业外,也有美的、海尔这些老牌家电品牌以及小米、云米、360等这些互联网企业。

石头科技创立至今,业绩都是逐年上升的,据2020年业绩快报显示,石头科技预计实现营收45.3亿元,同比增长7.7%;归母净利润13.7亿元,同比增长75.2%。虽然说业绩时提升不少,但背后的隐患却逐渐显露,其中最大的一点就是产品问题。

一方面,石头科技的产品单一。石头科技主营扫地机器人产品,1819年和这一业务在公司的收入占比分别是98%94%。这使得公司风险抵御能力较低,一旦智能扫地机器人市场需求发生较大波动,将对公司经营带来不利影响。

另一方面,石头科技的产品全部采用委托加工的方式生产,比较依赖代工商欣旺达,而没有自建的生产基地,如此受制于人也为公司的长期发展埋下了隐患。因为扫地机器人这一产品并没有太高的技术壁垒,行业竞争激烈,所以在扫地机器人这一块,品牌效应对市场占有率发挥着较大作用。而石头科技在价格、销量乃至科技投入方面都没有明显优势。

最后一方面就是石头科技的“去小米化”策略。背靠小米这颗大树是石头科技快速成长的原因之一,在依靠小米集团快速崛起的背后,这也让石头科技的未来充满了成长的阵痛——小米定制产品产品都是由石头科技负责整体开发、生产和供货,然而销售米家产品也要面临分红的问题,这导致石头科技的利润不得不降低。

小米对石头科技的限制不仅只有利润——根据石头科技的招股书,石头科技与小米共有64项共有专利,这也就意味着在借助小米生态实现业绩飞速增长的同时,小米也可以无条件使用相关专利,此外,据招股书,石头科技选择谁作为代工厂商都会受到小米的影响。

前期借助小米品牌,石头科技实现了较为快速的发展,但今年以来,石头科技今年以来却一直在奉行去小米化的策略,小米模式收入占比不断降低。原因是相对于小米代工,自主品牌利润率显然更高。

石头科技的麻烦还不止于此——米家品牌与石头科技自家的石头和小瓦品牌是竞争关系。2019年上半年,米家智能机器人与石头智能机器人分别占国内LDS27%26%,二者已经取得了几乎相同的市场占有率。在这样的情况下,如何提高石头智能扫地机器人和小瓦只能扫地机器人的市占率和竞争力成了石头科技需要着重考虑的事情,于是,去小米化成为了必然。

总的来看,扫地机器人不断提升的渗透率将保证石头科技的业绩成长,放眼未来,前景可期的物联网平台又给石头的未来带来足够的想象空间。如果石头科技能够专注研发产品,多在产品层面下功夫,未来的可能性还是有一定的想象空间的,甚至可能成为全球扫地机行业的领头羊。


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