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投影龙头极米科技科创板注册生效 A股智能家电板块再添新贵

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2021-02-05 15:19:30

  1月26日,成都极米科技股份有限公司(以下简称极米科技)科创板首发注册申请生效。主营智能投影设备的极米科技成立于2013年,成立6年多时间便成功上市,凸显出公司成长的速度。公开资料显示,公司在2018年实现中国品牌登顶,并一直保持着龙头地位。在高质量发展的背后,极米科技的发展离不开“研发”、“创新”这些关键词。此番成功上市,资本的助力将为公司的创新发展注入更强劲的动能。

 研发持续高投入科创属性强

  科技创新是企业,特别是高科技企业持续发展的核心推动力。纵观国内科技企业,能够在短时间内做大做强的,无一不重视研发。作为国内投影机市场龙头的极米科技也是如此。

  极米科技在成立的第二年(2014年)便成立了极米的光影实验室,做光学方面研发。在这一年里,极米科技率先推出双光路产品,大幅提升了微投的亮度;2015年,公司推出了全球首台1080P的3D功能的投影;2016年,公司推出了4K双色激光产品;2017年,公司在全球范围内率先推出带MEMC运动补偿的投影产品。近两年来,公司陆续研发出包括梯形校正、全自动梯形校正、自动对焦等诸多功能,这些功能在以前的投影史上从没有出现过。通过自身的不断创新,公司开创了更多的投影品类,带动行业前行。

  凭借对光学技术的研发,极米科技在2019年11月实现了国产光机对进口光机的替代,在提升产品性能的同时还降低了物料成本。仅仅2个月时间(2019年11月、12月),公司自研光机产品入库数量占比便达到了7.93%。招股书披露,公司将加快提升自研光机的产能,提高应用占比。在明显的成本优势下,公司产品毛利率有望得到进一步提升。

  技术的突飞猛进,源于极米科技不断地研发投入。2017年度~2019年度,公司的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元,增幅明显。去年上半年,公司的研发费用为5164.57万元,占营业收入的比例达到4.52%。此次IPO募集的资金,极米科技计划大部分用于“产品研发升级及产业化”项目,增强公司的技术研发能力和生产能力,继续推进新产品创新开发与技术储备。

  科创板的板块定位是为支持“硬科技”企业上市。截至2020年8月31日,极米科技共拥有计算机软件著作权34项、已经取得权利证书的专利330项。其中发明专利22项,在申请发明专利158项。截至去年上半年末,极米科技研发人员有351人,占员工总数的比例达到21.21%。从这点来看,极米科技与科创板的科创属性十分契合。

  极米科技董事长钟波曾公开表示:“未来五年,极米科技会进一步加大研发投入。”

  收入稳定增长盈利快速爬升

  极米科技的赚钱能力十分突出。2017年~2019年,公司分别实现营业收入9.98亿元、16.59亿元、21.16亿元,平均年复合增长率高达45.58%。经营规模上量后,极米科技的盈利能力得到了快速释放。2018年、2019年,公司的净利润分别为951.72万元、9340.48万元。在刚刚过去的2020年,极米科技营业收入达到28.28亿元,同比增长33.62%;净利润为2.69亿元,相较2019年的9340万元增长高达187.94%。

  极米科技盈利能力的爬升与智能投影市场的景气度高度相关。近年来,随着我国经济水平的提升、居民收入与生活水平的提高,智能投影设备等娱乐型消费需求不断增长,智能投影市场进入了高速发展期。

  IDC数据显示,2015年~2018年中国投影设备市场出货量年均复合增速达25.70%。其中,消费级投影是第一大细分市场。2017年~2019年中国消费级投影设备出货量分别为130万台、227万台和279万台,年均复合增速达46.5%。行业增长下,市占率领先的极米科技率先享受到了红利。

  在行业、技术之外,极米科技收入持续快速地增长,也得益于公司不断地市场开拓。在登顶国内市场之前,公司于2016年7月便开启了全球化布局的步伐。公司将日本定位为出海的第一站。对于这个选择,公司总经理肖适曾表示:“日本一直是消费电子最火爆的市场,但同时,日本有着全球极严苛的标准、极挑剔的用户,以及相对特殊的产品标准。我们认为要做就做最难的”。

  为了突破日本市场,极米科技当时在内部成立了专项项目组,历经数月研发,以及长达半年的各种严苛测试,最终实现了产品的市场投放。2018年1月,极米科技与百度旗下日本子公司(Baidu Japan,Inc。)共同推出了一款智能投影吸顶灯(阿拉丁神灯)。这款产品在日本上市短短1年时间,就取得了日本家用投影市场份额领先的位置,占据了25%的市场份额。

  目前来看,极米科技海外业务全面开花。公司的产品已经销往全球100多个国家和地区,业务收入增势喜人。“公司将进一步布局海外市场,重点发展欧洲、北美、日本等地区,并加大销售体系建设;建立全球分销网络,覆盖已建立业务的国家和地区以及需求显著但服务不足、尚未开发的市场。”极米科技在招股书中表示。

  智能家电赛道正值风口细分龙头享红利

  “智能投影产品优质种类丰富,研发销售助力打造行业龙头。”安信证券给予了极米科技极高的评价。

  在安信证券看来,极米科技有着几大鲜明的特点。一是产品多层次地满足消费者需求;二是抓住了电商时代的机遇,通过“线上+线下”模式销售智能投影整机及配件产品;三是具有先发创新优势,公司开创了智能投影全新产品形态,占领行业领先地位;四是公司获得百度等知名互联网企业的战略投资,推动了公司产品与人工智能技术的进一步结合。

  纵观当前的A股市场,以美的集团、石头科技、安克创新、科沃斯、小熊电器、九阳股份等为代表的智能家电细分龙头纷纷受到资金的青睐。极米科技上市后,将为板块补充新鲜新血液,值得期待。

  梳理各方观点可以看到,智能家电板块得到提升的逻辑十分清晰。首先,中国智能家电产品的渗透率仍处于较低水平,随着消费持续升级,高品质的生活追求将会带动智能家电的销售。根据招商银行研究院数据,2018年我国智能家居市场渗透率仅为4.9%,随着近年来国家政策的鼓励支持、行业技术的成熟发展,我国智能家居渗透率和整体行业规模正在快速提升,渗透率的提升将为智能家居市场规模增长提供强劲动力。艾瑞咨询数据显示,2018年我国智能家居市场规模近4000亿元,预计2020年我国智能家居市场规模将超过5800亿元。

  同时,疫情催生了“宅经济”,人们居家时间延长,而智能家电可以更好地辅助完成家务,原本依赖于外卖和保洁人员的人群对智能家电的需求被唤醒。信达证券认为,即使防疫逐渐常态化,疫情防控期间培养的消费和生活习惯大概率将继续维持,长期来看,将打开居家品类未来成长空间。

  此外,电商直播的兴起使得居家人群更有可能观看直播来打发时间,智能家电的线上销售在疫情防控期间反而快速飙升。奥维云网数据显示,2020年中国家电线上零售额同比增加13.20%,线上消费加速渗透,着重线上渠道的智能家电品类反而受益。就极米科技而言,公司主要销售模式为电商入仓模式、线上B2C、线上分销等,受疫情影响较小。在疫情影响下,2020年上半年公司实现整机销售35.36万台,同比仍然增长了7.45%。

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